Agenția internațională de rating Fitch a confirmat vineri ratingul de emitent pe termen lung în valută străină (LTFC) al României la „BBB-”, cu perspectivă negativă, menținând țara la limita inferioară a categoriei recomandate investițiilor.
Potrivit comunicatului publicat de Fitch, ratingul este susținut de apartenența la Uniunea Europeană și de fluxurile de capital asociate, care au sprijinit convergența veniturilor și accesul la finanțare externă. PIB-ul pe cap de locuitor și indicatorii de guvernanță sunt peste media categoriei „BBB”.
Aceste puncte forte sunt însă contrabalansate de:
- deficite bugetare și de cont curent mari și persistente,
- creșterea rapidă a datoriei publice,
- polarizarea politică,
- nivelul relativ ridicat al datoriei externe nete.
În plus, există incertitudini privind consolidarea fiscală suplimentară după 2027, inclusiv din cauza schimbării anticipate a prim-ministrului în aprilie 2027 și a ciclului electoral din 2028.
De ce rămâne perspectiva negativă
Fitch explică faptul că perspectiva negativă reflectă deteriorarea continuă a finanțelor publice, în contextul unui deficit bugetar încă mare, chiar dacă în scădere, și al unei creșteri accelerate a datoriei publice ca pondere în PIB.
Agenția notează că guvernul format în vara anului 2025 a început implementarea unor măsuri semnificative de consolidare fiscală, care ar urma să producă efecte importante în 2026, deși bugetul pentru anul în curs nu a fost încă adoptat.
Totuși, persistă riscuri considerabile pe termen mediu, din cauza creșterii economice slabe, dificultăților de implementare a reformelor, oboselii fiscale, tensiunilor din coaliția guvernamentală formată din patru partide.
- Deficitul bugetar și datoria publică
Potrivit Fitch, aplicarea rapidă a măsurilor de consolidare de către guvernul condus de Ilie Bolojan – inclusiv majorarea TVA din august 2025 – a contribuit la reducerea deficitului de la niveluri record.
Pe baza datelor preliminare privind execuția în numerar (deficit de 7,7% din PIB), agenția estimează că deficitul ESA a fost de aproape 8% din PIB anul trecut.
Implementarea integrală a măsurilor din 2025 și înghețarea cheltuielilor în 2026 ar putea reduce deficitul ESA cu aproape 2 puncte procentuale din PIB în 2026.
Cu toate acestea, există incertitudini privind consolidarea fiscală suplimentară după 2027, inclusiv din cauza schimbării anticipate a prim-ministrului în aprilie 2027 și a ciclului electoral din 2028.
Fitch avertizează că deficitele administrației publice vor rămâne printre cele mai ridicate din categoria „BBB” pe perioada de prognoză.
Datoria publică brută este estimată la aproape 59% din PIB la sfârșitul lui 2025, peste media „BBB” de 56%. Agenția prognozează o creștere la 63% din PIB în 2027 și o continuare a trendului ascendent în lipsa unor măsuri suplimentare.
- Creștere economică sub potențial
Economia României a crescut sub 1% în 2025, pe fondul consolidării fiscale și al cererii externe slabe.
Fitch estimează că PIB-ul va rămâne sub potențialul de 2% până în 2027, în contextul unei politici fiscale în continuare restrictive.
Consumul gospodăriilor este așteptat să scadă în 2025, din cauza diminuării veniturilor reale disponibile.
În schimb, investițiile ar urma să crească puternic, susținute de fondurile europene, inclusiv de creșterea componentei de granturi din Planul Național de Redresare și Reziliență (RRP).
- Inflația, un alt punct slab
Inflația rămâne un factor negativ pentru rating, agravat de impactul temporar al majorării TVA și de expirarea plafonării prețului energiei electrice.
Inflația a depășit ținta BNR de 2,5% ±1 punct procentual timp de cinci ani consecutivi, iar media pe perioada 2024–2026 este dublă față de media actuală a categoriei „BBB”.
- Deficitul de cont curent și datoria externă
Deficitul de cont curent a fost de aproape 8% din PIB în 2025, față de 6,7% în 2023 și mult peste media „BBB” de 1%.
Pentru 2026, Fitch estimează o reducere la sub 7% din PIB, în principal datorită scăderii importurilor generate de consumul public și privat.
Datoria externă netă este estimată să crească gradual de la 21% din PIB în 2024, mult peste media prognozată de 3% pentru categoria „BBB”.
Rolul fondurilor UE
Agenția subliniază că fondurile europene joacă un rol esențial în susținerea accesului la finanțare externă și în acoperirea deficitelor gemene.
Pe lângă fondurile de coeziune, majorarea granturilor RRP în ultimul an al programului și accesul recent la împrumuturi prin programul SEAL (16,7 miliarde euro), inclusiv 2,5 miliarde euro prefinanțare în condiții favorabile, vor reduce presiunile pe costurile de finanțare și riscurile externe pe termen scurt.
În 2026, pe fondul fluxurilor importante din partea UE, necesarul de finanțare externă ar urma să scadă.
Totuși, România rămâne expusă schimbărilor de sentiment pe piețele globale.
Costurile de împrumut au scăzut de la ultima revizuire din august 2025, reflectând evoluțiile interne și apetitul investitorilor pentru activele emergente.
Fitch estimează că plățile dobânzilor guvernamentale ca pondere în venituri vor crește până la mediana categoriei „BBB” până în 2027.
Evaluarea ESG și guvernanța
România are un scor de relevanță ESG de „5[+]” pentru stabilitate politică și drepturi, stat de drept, calitate instituțională și reglementare, precum și controlul corupției.
Aceste scoruri reflectă ponderea ridicată a indicatorilor de guvernanță ai Băncii Mondiale în modelul de evaluare al Fitch.
România are un rang moderat WBGI de 60%, care indică:
- tranziții politice pașnice recente
- un nivel moderat al drepturilor de participare politică
- capacitate instituțională moderată
- stat de drept consolidat
- nivel moderat de corupție
Menținerea ratingului la „BBB-” păstrează România în categoria recomandată investițiilor, însă perspectiva negativă semnalează că deteriorarea suplimentară a finanțelor publice sau eșecul consolidării fiscale ar putea conduce la o retrogradare în perioada următoare.
